上市剛兩年的百圓褲業（002640.SZ）在2013年的走勢著實讓人難以捉摸。 從2012年11月底開始，迷你倉將軍澳百圓褲業就拉開了股價上漲的序幕。在2013年11月底，百圓褲業的股價攀上了一個高峰。在此後短短5個交易日之內，則上演了股價下跌40%的行情。在普通投資者對其大起大落的走勢表示費解之時，12月6日，該公司開始停牌核查異動的公告。 業內人士對《中國經營報》記者指出，業績平淡的百圓褲業，從離奇的暴漲到離奇的暴跌，其背後或存莊家聯合作局的可能性。看不懂的“牛股” 以牛仔褲、休閒褲為經營主業的百圓褲業，在2011年12月上市融資4.3億元之後，其經營業績一路平平，經營性現金流則呈持續流出的狀態。但這並不妨礙機構對其密集調研及出擊炒作。“也正是在機構的密集調研與炒作下，百圓褲業才能在2013年一路走牛。直到11月29日至12月5日，出現了斷崖式暴跌。”長期研究服飾上市公司的深圳某私募研究員謝彬對於該公司離奇的暴漲暴跌也頗感蹊蹺。 在暴跌之前的百圓褲業可謂是2013年的牛股。從2012年11月底最低每股7.73元開始，直止2013年11月28日的最高每股26.97元，其股價漲幅達到近250%。而在此期間，這家褲業公司的經營業績卻並不那麼好。 實際上，百圓褲業經營業績除上市當年即2011年實現營業收入、淨利潤雙增長之外， 2012年以及2013年前三季度都出現下滑態勢。該公司2012年財報顯示，其2012年營收為4.85億元，同比下降0.31%；利潤總額7143.13萬元，同比下降23.12%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5236.63萬元，同比下降23.78%。 據其2013年三季報披露，受服裝行業不樂觀，公司開拓市場、終端運營等費用較大，以及電子商務的衝擊，公司直營門店收入難以達到預期水平，預計2013年全年淨利潤同比減少10%~40%。 對此，謝彬坦言：“以連鎖經營為主要渠道的百圓褲業1800余家連鎖店大部分為加盟店。而其終端渠道運營顯然已經在電商的衝擊下難言優勢。”資料顯示，截止到2012年12月31日百圓褲業共計擁有門店1827家，其中加盟店1652家、直營店175家。 在業績並不樂觀和經營性現金流入不敷出的情況下，百圓褲業何以能夠成為“牛股”？對此，有業內人士表示，這或許與�機構對該公司的密集調研與布局有關。 查閱百圓褲業資料顯示，2012年1月11日至10月25日，該公司曾迎來30家機構實地調研。其中，券商、私募以及公募基金都赫然在列。僅2012年1月11日和12日，調研的機構就達到14家之多。也就是在這個時候，多家機構介入百圓褲業的炒作之中。 據百圓褲業2012年年報顯示，截止到12月31日，百圓褲業前十大流通股東中，共有8家機構合計持有該公司股票800余萬股。2013年前半年信息顯示，其前十大流通股東又一次變化為：北京三能環宇科技持股107萬股，其餘均為自然人股東，合計持有570余萬股。到2013年三季度，其前十大流通股東大都變成了自然人，合計持有800萬股。也就是說，在2013年該股暴漲期間，機迷你倉尖沙咀與自然人進進出出，最終大部分機構順利出逃。 另據公司今年三季報顯示，一款名為“中融國際信托－華鼎興業結構化證券投資集合資金信托計劃”的私募產品赫然出現在三季報十大流通股東之列。截至今年9月底，該產品持有百圓褲業63.28萬股，占流通股比例為1.90%。 業內人士表示：“此番從11月29日至12月5日暴跌近40%至每股17.77元，有人懷疑是該私募基金在砸盤，不過目前還未證實。” 此前有媒體曾注意到，華鼎興業信托產品持有的百圓褲業、泰亞股份、三江購物均在12月2日11時25分左右被砸至跌停板，顯示出該產品斬倉的可能性極高。“坐莊”遭遇利空？ 在斷崖式下跌背後，百圓褲業可能面臨的 “利空”即是11月深交所的問詢函。11月下旬，深交所致函百圓褲業，就公司2013年半年報及三季報中毛利率差異、淨利潤波動、應收賬款上升、募投項目進度等多個方面的事項進行詢問。分析人士認為，此舉凸顯出公司的財務和經營狀況已經受到監管部門的高度關注。 值得注意的是，無論是在前期該公司股價大漲還是在暴跌期間，百圓褲業也未見有實質性重大利好或利空消息。唯一一個令業內人士感到尚能算作利好的信息是，該公司曾在11月8日公告稱擬參與籌建山西民營銀行。但這個模糊的消息並非是前述高達2.5倍漲幅的原因。 業內人士認為，從目前現有的信息分析，該公司能在今年前11月創出暴漲行情，得益于前述多個機構的輪番炒作。在關注該股的私募人士羅建看來，百圓褲業作為僅有3300余萬股流通盤的小盤股，極易受到有關機構或個人的操控。 對於利空消息，也有人認為源於該公司對募投項目的一再變更。資料顯示去年7月，該公司以房價太貴，公司擬將“營銷網絡建設項目中購買16家商舖開設直營店項目”變更為“在三線城市購買商舖建設戰略加盟店及設立廣州、南昌全資子公司開設直營店項目”；同時將原“營銷網絡建設項目中由貴陽控股子公司開設直營店項目”變更為“設立武漢控股子公司開設直營店項目”。 11月下旬，又以國內經濟形勢等客觀因素出現較大變化的理由，將上述項目延期兩年至2015年12月31日。不過，百圓褲業認為，本次調整不會對公司正常的生產經營和業務發展造成實質性影響。 但是有行業研究員指出，該公司募投項目延期對公司將有較大影響。一方面，將有損投資者對百圓褲業的信心，公司IPO募投項目在2011年已經制定，但經過一番更改之後仍未實施，這將引發市場質疑；另一方面，募投項目延期事實上給出投資者一個信號，公司目前舉步維艱，業務拓展受阻，從而降低投資者對百圓褲業的預期。”事實上，百圓褲業所在行業不但持續低迷，而且其連鎖模式在電商衝擊下，已經讓其很難適應新的市場模式。而在這種背景下拖延募投項目，或表明其經營方向搖擺。 對於股價暴漲暴跌的異動，百圓褲業董秘辦在其官網公開回複稱：“公司針對股票下跌，暫處於自查階段，自查結束會立刻發佈相關公告。民營銀行事宜正處在前期商洽階段，如有進展公司會第一時間發佈公告。”並稱：“公司基本面處於正常經營狀態，目前沒有任何根據深交所《股票上市規則》等有關規定應予以披露而未披露的事項。”mini storage
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