期待已久突破23500阻力實現，迷你倉�指昨收23660，升2.73%；成交1,120億元，配合。改革預期強化，港股技術上突破，反覆挑戰24000、25000。 改革詳情路�圖一出，市場如獲蓋世秘笈。11月5日筆者指，三中全會是強化還是弱化改革預期，將定向年底前中、港股市的關鍵因素；結果是強化預期，觸發中資股急漲，�指為國指帶動所突破；國指領漲5.65%至11307；上證昨報2197，亦報升2.87%。突破23500成交逾千億 不講改革內容前，先以圖論勢，�指上周完成殺牛證之行動（跌未見大失22500，點到即止）震走跟好散戶後即來個大轉身，昨一舉突破23500，如前論若突破到密集阻力又配合成交，豈止挑戰24000咁簡單？至少反覆上試至25000。此也接近國企指數短�預計之上升幅度，按國指突破三角形論量度升幅約至11700，昨收11307，仍有近3.5%再升幅度，再加�指追落後升幅，以昨收23660計算，從國指升幅升高上試25000就是預算目標。突破貴乎神速，在上周五至今周一中，散戶都有充分體驗，大戶可以利用數個月之時間磨練看好散戶之耐性，上周在走勢上更故意出現死亡交叉，乏信心散戶走後，即呈典型的假跌破後上升浪，實行以快打慢。技術上，�指後市以守穩22500向前進，反覆上望25000，怕且好快實現目標。向上，一來是改革預期之強化；二來是歐、美仍偏向量寬的客觀環境未變，唯一要注意的風險事項是中國之短�利率始終高企。改革分析重乎外資看法 說回今趟炒改革之炒股智慧，由出文件簡評，到後出全文詳情，有2020年時間表，將改革預期強化。還記得月初「商品大王」羅傑斯主動報料話已買入中國公司的股票，還會在之後因應三中全會詳情而決定是否加碼。以羅傑斯在海外具號召力有代表性啟示，外資早在部署博弈中國的未來五年，甚至是十年。10月外�佔款創下今年次高，資金或一方面因美國QE退出延後入華；二來，也有可能東來投機或投資。由於中國經濟發展到十字路口，大家已預見改革沒回頭箭，外資或看中這點。三中深化改革，筆者認為A股的中期轉折點，不排除已從今次交出的路�詳細圖開始，且看上證指數年初至今維持窄幅上落但成交遞增之牛市初期收貨格局。不是盲目樂觀，明自存倉改革紅利的釋放有時，路向有待落實，途中波折難免。改革的路�圖已有骨幹，再架內層及外層，落實幅度決定途中是加倉還是減倉以作修正。配合上證指數圖今年的發展，不斷圍繞內地政經消息發展，目前是消息面好信心增加倉的時刻，技術上，上證意有突破2200阻力上試2300。德銀就認為中資企業的每股盈利將提升，未來12個月MSCI中國指數於目前水平再升20%至25%。瑞銀證券認為，是次改革道路清晰，A股有大機會迎來估值重估機會。美銀美林認為短�熱情過後，市場將重新關注實施改革的難度和改革的有限度。金改措施最有利證券股 市場共識，中國改革是支持經濟可延續增長的重要發展方向，限於改革尚在定向，昨以一窩蜂形式炒作改革受惠概念股也是市場慣常的應對短�策略。散戶要站於低點看高點，但大戶會站於高點看大局，分析�眼點宜先由重點經濟領域開始，到次點經濟領域延伸，再由預期改革的落實近遠時間表，淘真金。筆者認為重點經濟領域，金融無疑，其次是地產。金融股中，因應資本市場的完善有望，以及金改措施，證券股將最為有利，其次為保險股，最終才是內銀股。大家不妨沿此而部署，事實上證券股近兩日升幅最激，其次是保險股。筆者上月底就認為平保（02318）勝國壽（02628），結果至今前者漲近20%，而後者15%。三四�城市樓房機遇多 此外，地產作為經濟支柱之一，就三中全會相關決議也對內房股有中、長期關鍵之影響，筆者一向有跟開內房股，特別關注。附表簡略整理了對內房業的可能影響。整體而論，未來國策將是為側重於內房股的供應調控，而非房價，市場決定價格，推行土地改革，有效提高土地利用效率。至於城鎮化方面，德銀認為在加快戶口改革及放寬中小型城市的居住權，幫助農戶向城市遷移、減少徵收農地，以及放寬一孩政策之下，三、四�城市的房市發展機遇較多。用家以市場為主的內地發展商，如中國海外（00688）、中國海外宏洋（00081）及華潤置地（01109）等全國布局，就是切合未來大趨勢可看高一�。中國海外今年盈利無憂，過去近一個月股價緩調，過去三個交易日彈升已補回過去回調跌幅，技術告知，後市大有機會突破25元高位阻力，挑戰27元，昨收24.3元，止蝕22.5元。 idalam@hket.com迷你倉
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