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黃婷[ 目前全球主要指數裡面還沒有加入A股的權重，儲存但是A股進入國際指數進程的不斷推進，也將帶動未來海外指數基金配置A股的興趣並吸引大量海外資金 ] 作為海外資金的代表，行動派的QFII已經在A股頻頻出手。海外資金蓄勢以待今年以來，QFII延續加速擴容的態勢。央行第三季度貨幣政策執行報告中顯示，今年前三季度，共批准78家QFII機構投資額度100.49億美元，65家RQFII機構投資額度 673億元人民幣。其中，僅10月新增QFII額度就達到10.2億美元，新增RQFII人民幣投資額度53億元。截至今年10月末，QFII進駐A股10年以來，累計獲批額度已經達到了485.13億美元。而中國人民銀行行長周小川在11月26日更表示，中國要進一步擴大合格境內機構投資者（QDII）和合格境外機構投資者（QFII）的主體資格，增加投資額度。海外資本還將持續流入A股。“全球資本對中國市場配比增加的趨勢和需求是很明顯的。”瑞銀投資銀行QFII業務負責人房東明對第一財經日報《財商》記者說。房東明解釋道，從全球的角度看，韓國、中國台灣、印度還有一些東南亞國家的資本市場當中，海外投資者的占比通常為10%~30%。而目前中國QFII和RQFII的額度加在一起是700多億美元，相當于A股市值的3%還不到，如果算上債券市場的市值，那麼QFII和RQFII所占的比例就更低了。所以目前看來，全球資本對中國資本市場的配置還是很低的，隨著中國經濟的增長和資本市場不斷的擴大和完善，全球資本對中國市場配比增加的趨勢和需求是很明顯的。另一方面，房東明指出，目前全球主要指數裡面還沒有加入A股的權重，但是A股進入國際指數進程的不斷推進，也將帶動未來海外指數基金配置A股的興趣並吸引大量海外資金。以MSCI （摩根士丹利資本國際）新興市場指數為例，據瞭解，今年8月份的時候MSCI就已經向投資者發出相關的咨詢調查。MSCI指數研究部門的董事總經理兼全球主管里米·布賴恩德今年年中也公開表示，如果中國放寬對其A股投資的限制，中國股票在MSCI新興市場股指中的權重可能升至30%，幾乎是當前權重的兩倍。QFII加速進場在額度不斷擴容的同時，QFII近期入市的步伐也在不斷加速。中登公司發佈的最新統計月報顯示，10月份QFII在滬深兩市新開A股股票賬戶共17個，是QFII連續22個月出現新開賬戶。並且，自5月份以來，QFII新增開戶數一直處於歷史高位。今年5~8月，QFII開戶數均超過20戶，分別為22戶、29戶、24戶、21戶。在大宗交易平台上，近期有QFII大本營之稱的四大QFII營業部也頻頻現身。記者統計發現，11月以來，中金公司上海淮海中路營業部、中金公司北京建國門外大街營業部、海通證券國際部、中信證券總部等4家“QFII大本營”頻頻出現在大宗交易平台上。Wind數據統計顯示，11月份以來（截至27日），上述4家營業部通過大宗交易平台共迷你倉行了66筆買入操作，買入了包括萬科A（000002.SZ）、格力電器（000651.SZ）、中國平安（601318.SH）等39只個股，買入A股總規模和交易市值分別達到1.76億股和22.33億元。與此同時，上述4家營業部也在大宗交易平台賣出0.38億股，涉及金額9.77億元。也就是說，11月份以來，通過大宗交易平台，四大QFII大本營在此期間淨買入A股金額就達到12.56億元。“目前我們已經是滿倉持有A股股票。”房東明對記者說，三中全會之後，海外投資者雖然對改革帶來的利好反應沒有國內投資者那麼快，但是現在基本上對改革也是持樂觀態度。三中全會之後，瑞銀策略組進行了一系列路演與投資者進行交流，他們發現，在這次交流過程中，海外投資者與8、9月份時的態度相比，樂觀者偏多。“海外投資者之所以樂觀，是認為A股經歷了較長時間的估值下行，從估值看風險已經偏低，而新一屆政府的改革則會對中國的經濟持續增長帶來新的動力。”瑞銀策略組解釋道。瑞銀證券在其最新的報告中指出，中共中央十八屆三中全會決議全文詳盡地刻畫了未來5~10年中國社會改革的框架，包括經濟、社會、文化教育、軍事等各個方面。改革框架得到市場投資者的普遍認同，減少了中國經濟增長的長期風險。隨著有關改革細節在未來逐漸披露，改革措施得以實施，投資者對中國股票的信心可能逐漸恢複，A股市場估值有望得到提振，結束長達三年的de-rating（降估值）。對於近期A股，瑞銀證券更明確表示看多當前至明年春節的市場。瑞銀表示，改革細則陸續出台，諸多改革的預期有望帶動市場情緒高漲，迎來主題投資活躍期；債券市場可能在12月~明年1月反彈，減少投資者對流動性的擔憂；海外“重估”或帶動A股市場表現。關注低估值金融股“對QFII資金而言，金融板塊無疑是標準配置，低估值的金融板塊仍會成為QFII重點增持的對象。”廣州一位證券分析師對記者說，QFII在A股的投資更注重資產配置，換手率也較低，不會花太多的精力在中小市值股票上。瑞銀證券也表示最為看好大金融板塊，尤其是非銀行金融。“大金融行業最可能成為市場風格轉換的受益者，我們認為，估值便宜、基本面受益于改革、高beta特徵將使其在市場上漲時跑贏大盤。”瑞銀證券指出，其次也看好可選消費中的家電、汽車行業，這些行業估值下行空間不大，景氣未來保持穩定。此外，國有企業、土地改革、自貿區、國家安全等，可能成為較長時間的投資主題。房東明也指出，QFII與國內投資機構相比，很多都沒有辦法組建一個全方位的團隊對A股進行研究，因此QFII在A股投資更多是宏觀投資為主，對於股票投資則是大道至簡，宏觀地選擇投資滬深300或者A50指數或者藍籌股，所以在外界看來QFII似乎更青睞藍籌股也有這方面的原因。“當我們對股市的判斷樂觀的時候，我們會多配或者全配在股票的市場上，在股市的投資上，通常是對主要的指數和藍籌股進行投資。”房東明說。資料來源：Wind資訊self storage