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　　敘利亞戰爭陰霾密布，存倉刺激商品價格走高，環球股市則下挫，國企指數跌穿上升通道或要下試9500點，若然美國攻打敘利亞是拖拖拉拉，會令國指震盪，股民要捱多一段時間。　　雖然內地股市昨日低開高收，但全日仍以跌市收場，無助國企指數扭轉跌勢，全日跌223點或2.2%，收報9765點，成交額151億元，只有一成三主板H股逆市上升；而紅籌指數跌89點或2.1%，收4164點，成交額88億元。　　盡管敘利亞戰爭對中國經濟影響有限，但過去所見，戰爭如立即爆發，只要規模不致失控，股市所受的影響有限，甚至乎可以重拾升浪；只是戰爭爆發前若是拖拖拉拉，反而會令股市出現不明朗因素，大市會繼續震盪，直至戰爭爆發為止。故國指短期或要在50天平均�（現處於9565點）至100天平均�（現處於10112點）區間上落。短期缺乏刺激因素　　只是國指昨日一跌，剛跌穿過去兩個月反彈所形成的上升通道底部（現約9800點），日內如未能重上通道內，筆者擔心缺乏利好消息下，指數會跌穿9500點，並可要下試9000點。因為中資股披露上半年業績已近尾聲，第三季業績要在10中下旬公布，十八大三中全會又延至11月舉行，即9月除了經濟數據外，缺乏一些可以刺激大市上升的因素，故國指有易跌難升的感覺。　　不過，筆者仍然認為國指是愈跌愈吸引，即使今年盈利倒退一成，指數今年預測PE仍有8.6倍，若然指數跌至9000點，預測PE更可降至8倍。再加上內地今年年底頗大機會推出QDII2，以及內地經濟放緩走勢迷你倉能結束，對中資股而是利好因素。故此，指數下跌，中資股是值得收集。　　至於業績方面，中國通信服務（00552）上半年業績符合預期，其上半年盈利微升2%至12.4億元人民幣（下同），每股盈利0.179元，不派中期息，毛利率15.4%，較去年同期微跌0.1個百分點，業績無驚喜，股價卻出乎意料逆市上升5%，收5.48元。彭博綜合證券商對中通服披露業績前的預測數字，預期中通服今年盈利可升10%至27億元，明年則增長15%至31億元。　　中通服主要業務電信基建服務和業務流程外判服務，上半年錄得近一成增長，分別增加至153億和140億元，只是銷售、一般及管理費用增長14%至38億元，最終令盈利輕微增長，盈利率也跌0.3個百分點至3.8%。更重要是上半年自由現金流錄得負20億元，公司解釋負數是應收帳周轉天數上升所致，但逾九成應收帳屬於一年內，當中主要營運商佔70%，故風險較低；只是4G發牌在即，下半年現金流的壓力仍然大。4G為中通服帶來商機　　中通服表示4G是商機，但中通服主要收入來源是中國電信集團，佔其比重約41.1%，中移動則佔18.3%。但中國電信（00728）有待開始4G測試，明年才能全面推動4G建設，屆時才利好中通服。然而，筆者擔心是中電信希望採用FDD-LTE制式，以便現有3G可以較順利進入4G，但最終要睇中央如何分配4G牌，若然統一採用TD-LTE制式，則對中通服業績可能帶來不確定因素，故目前宜觀望。　　yeesiuman@hket.com自存倉