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李清宇沿北海路從山東濰坊市駛向濱海開發區，迷你倉庫路旁有一個碩大的廣告牌：濰坊的浦東，中國的迪拜！濰坊當地人更願意相信濱海就像青島的黃島。有人說，十年前的黃島不就是濱海現在這個樣子嗎？十年後濱海肯定會繁榮起來。濱海開發區正站在債務的土堆上，踮起腳尖眺望10年以後。債務率急劇攀升國家收緊地方政府平台公司貸款渠道以後，作為濰坊市濱海開發區唯一的政府融資平台——濰坊濱海投資發展有限公司（下稱濱海投資）就很難從銀行拿到貸款了。2011年以後濱海投資不得不改換身份以其他方式尋求融資。知情人告訴記者：“恰巧我認識的人中，一個負責借，一個負責貸，我一聽說他們肯接受15%的利息，就知道濱海投資的資金鏈非常緊張了。”他說的是2012年濱海投資以信托方式融資5億元的情況。2011年，山東省銀行系統曾做過一個摸底調查，該次調查顯示，2005年8月成立的濱海投資負債額居濰坊44家政府融資平台第二位。《2012年濰坊濱海投資發展有限公司債券募集說明書》顯示，至2011年底，該公司負債總額為67.42億元。而在銀行貸款無望後，濱海投資通過信托、發企業債等方式繼續融資。濱海投資2012年總結提到，濱海投資從政府平台性公司轉為一般企業後，信托業務開展的障礙已經消除，曾經與中融國際信托、工商銀行合作，完成2億元信托並到位。而今年4月，國家發改委也下發文件正式批准濱海投資發行12億元企業債券（簡稱“13濰濱投債”）。濱海投資辦公室在此批復後表示，“我區下一步還將根據需要，陸續發行第二期、第三期企業債券，籌集更多的項目資金。”據熟悉該公司的人士表示，濱海投資融資成本近年急劇升高，有個別信托產品綜合成本達14%-15%。而2012年濱海投資負債增加約22億元(12億元企業債加兩期各5億元信托產品)，當前負債保守約為90億元。那麼濱海投資的債務率有多高？根據濱海開發區管委會公佈的數據，2012年開發區地方財政收入16.3118億元，GDP為180.2億元。由於濱海投資的股權基本是國有，以此推算，濱海開發區的負債率為49.94%，債務率551.75%。山東財經大學經濟研究中心主任、博士生導師陳華介紹說，負債率指標主要反映地方經濟總規模對政府債務的承載能力及地方政府的風險程度，指標值越大，說明風險越高。他舉例介紹，國外地方政府舉債的指標，美國規定負債率警戒線在13%-16%之間；加拿大規定負債率不得超過25%。債務率則反映地方政府通過動用當期財政收入滿足償債需求的能力，該指標是對地方政府債務總餘額的控制。國外的指標大多在100%左右，發達國家如美國規定在90%-120%，新興國家指標放的寬一些，巴西規定在200%以下。對照上述指標可以看出，濱海開發區負債率超標一倍，而債務率超過警戒線5倍還多。產業結構單一濱海投資的財務狀況暫時未看到明顯改善的趨勢。像國內絕大多數開發區或新城建設一樣，濰坊濱海開發區的運作模式是，通過政府融資平台也就是濱海投資以貸款等方式融資，同時公司被賦予一級土地開發商的資格，政府則通過回購土地使公司償還貸款同時獲得發展資金。截至2011年，濱海投資192億元資產中土地及地產存貨達150億元。濱海投資的另一塊主營收入則是基礎設施建設。開發區內的道路橋樑建設、綠化及河道整治等工程在完工後由政府加價5%-15%買單。從濱海投資公開的數據可以看出，在其兩項主營業務中依賴土地獲得的收益逐年減少，依賴政府補貼的收入在逐年增加。200儲存年土地整理後政府回購獲得的收益是28.6億元，到2011年已銳減到14.2億元；而基礎設施建設的收入卻從2009年的7.3億元上升到11.7億元。另外，濱海投資以河道治理和汙水處理方式獲得政府財政補貼4.02億元。公司營收由2009年的35.87億元下降到2011年的26.22億元，淨收入到2011年為5.61億元。財務數據顯示，這一年“籌資資金淨流量”為-10.84億元，表明公司在經歷大規模借貸之後開始迎來還本付息的高潮。作為濱海投資最後一道保護堤的開發區財政情況並不樂觀。一是代表土地財政的基金收入快速下降，基金收入從2009年的79.67億元下降到2011年的45.56億元；二是一般財政收入雖然在逐年增加，比如一般財政收入從2009年的9.31億元，增長到2011年的14.18億元， 但仔細分析卻發現危機暗藏。主要問題在於，新上項目尚未形成有效拉動。中海油石化鹽化一體化項目是濱海開發區精心培育的大型項目，但據山東海化集團介紹，在去年虧損6億元之後，中海油已宣佈暫停石化一體化項目，原因是“盈利前景不明確”，抽調的各分公司人員撤回原單位。另一個大型石化項目——弘潤石化，在建設完工後遲遲無法投產。開發區同時培育的電動汽車項目、新能源項目，要麼投產後尚未形成規模效應，要麼至今停留在圖紙階段。時至今日，濰坊濱海開發區經濟結構依然過於單一——汙染嚴重的化工行業仍是開發區的主導行業。今年1-4月，31戶彙編化工行業企業，累計營業收入、實現利稅絕對數額均占全部彙編企業八成以上。產業結構的失衡，對單一行業和企業集團的高度依賴，大大降低了開發區對經濟風險的抵禦能力，不確定性因素增多。開發區的胃口並非全是壞消息。濱海的出租車司機告訴本報記者，今年外地來的客人增多了，新開的工廠也比去年多，出租車生意明顯比去年好。濰坊濱海有一個相當宏偉的規劃。2012年年底，濱海開發區編制了最新一版的《濰坊濱海海洋經濟新區發展規劃》，規劃面積達677 平方公里。新規劃計劃建設“一城五園”。其中一城分四個功能區，包括6平方公里的商務區“太陽城”；50平方公里容納50座院校擁有50萬師生的職業教育“希望城”；34平方公里宜居的“幸福城”；60平方公里旅遊度假“歡樂海”。這“一城”沿白浪河依次排開，南北相距達25公里之遙。這一版規劃與此前的規劃相比有三個特點。一是增加了大學城內容，二是更重視對白浪河兩岸房地產的開發，三是在產業園規劃中增加了海洋裝備和海洋化工等“藍色”內容。開發區更多的著力點放在了前兩項上。開發區今年的工作重點是白浪河治理。此舉可謂一舉兩得，一方面加快園區內基礎設施建設，另一方面也為大學城和房地產的開發儲備土地。2013年初，濱海投資發行8年期12億元企業債，其中9億元募集資金投向白浪河兩岸的整治。濱海開發區也開始引進新的投資方式。5月20日，上市公司棕櫚園林發佈公告，與另一家上市公司鐵漢生態作為合同的主辦人和總承包人，共同簽訂一項BT項目合同，“濰坊濱海經濟技術開發區中央商務區景觀BT工程（一期）施工”，合同工程投資額概算為7.76億元，建設工期約為36個月。採訪期間，從央子鎮到濱海開發區管委會所在的中央商務區，綿延十余公里的河道東側，推土機已在河道中距岸邊縱深約2公里處建起一道縱壩以填埋土石方。而在馬路東側，已經完成綠化的中央商務區，精緻秀美的街道景色如置身園林之中。除了一排拔草的婦女外，寬闊的街道上空無一人。新蒲崗迷你倉